ING blijft voorlopig in de gevarenzone
24-02-2009
Samenvatting door: Freek Tunderman
Beleggers stellen steeds hogere eisen aan banken, vooral met betrekking tot het eigen vermogen. In het recente verleden vonden beleggers het wel best als banken risico's namen, maar nu de rendementen onder druk staan, wordt er strenger geoordeeld. Niet alleen over ING - ook andere banken, zoals het Amerikaanse Citigroup, hebben dit probleem. Maar dat in Nederland alle aandacht uitgaat naar ING, is begrijpelijk. ABN Amro/Fortis mag zich veilig wanen onder de hoede van de Nederlandse staat, de coöperatieve Rabobank weet als enige grootbank zelfstandig overeind te blijven.
ING heeft op zijn balans voor een slordige 1300 miljard euro aan bezittingen staan. Een aanzienlijk deel van dat geld zit in hypotheken en leningen aan bedrijven. Ook is belegd in producten die zijn afgeleid van de hypotheekmarkt. Omdat het slecht gaat op de huizenmarkt zijn beleggers bang dat de waarde van die beleggingen verder achteruit zal gaan.
De achilleshiel van ING is de internetspaarbank ING Direct, die in een groot aantal landen actief is en waar wereldwijd 200 miljard euro aan spaargeld is ondergebracht. Gevaar ervan is dat nerveuze spaarders met één druk op de knop hun tegoeden van hun rekening kunnen halen. Bovendien moet ING volgens Amerikaanse regels de opgehaalde spaargelden in de Verenigde Staten wegzetten met leningen of beleggingen. Geen enkele Nederlandse bank is op vergelijkbare schaal actief op de buitenlandse spaarmarkt. ING heeft het spaargeld deels gestoken in Amerikaanse 'Alt-A'-hypotheken (net een slag minder risicovol dan de beruchte rommelhyptheken). Die risico's zijn sinds kort grotendeels afgedekt door de Nederlandse staat. Maar ING heeft in Amerika ook gewone hypotheken uitstaan, bij woningbezitters met een gemiddeld inkomen. Als zij door de slechte economie op straat komen te staan, kunnen zij niet meer aflossen. ING heeft dan een probleem.
Ook investeert ING op grote schaal in vastgoed via dochter ING Real Estate. Het bedrijf heeft meer dan tien miljard euro gestoken in kantoren en ander onroerend goed. Nu deze markt over de hele wereld inzakt, loopt ING ook hier risico's. De waarde van de portefeuille kan volgens Theodoor Gilissen Bankiers dit jaar met vijf procent inzakken, wat een verlies van honderden miljoenen euro's zou betekenen. Een probleem dat ook steeds groter kan worden, zijn de bedrijfsobligaties. Onder normale omstandigheden zitten daar weinig risico's aan, maar nu bedrijven zomaar over de kop kunnen gaan, zoals vorig jaar de Amerikaanse zakenbank Lehman Brothers, kan zo'n belegging van de ene op de andere dag niets meer waard zijn. De enorme beleggingsportefeuille van ING bestaat voor 67 miljard euro uit bedrijfsobligaties.
Vorige week wakkerde de geruchtenmachine rond ING weer aan en werd er openlijk gespeculeerd over een nieuwe steunronde van de Nederlandse overheid. Aanleiding was een bericht van Kasbank dat er twijfels bestaan of ING wel in staat is zijn rentebetalingen op zogeheten 'perpetuals;', eeuwigdurende leningen te betalen.
Het lijkt een kwestie van tijd voordat de volgende bermbrand zich aandient.
bndestem.nlTrefwoorden: ING
< vorige pagina