Onrust op geldmarkt voor driemaandse termijnen
12-12-2007
Samenvatting door: F. Weerts
Op de geldmarkt loopt de onrust verder op. De Europese Centrale Bank moest gisteren € 21 mrd uit de markt halen om ervoor te zorgen dat de rente voor geld voor een dag (de zogenoemde overnight- rente) niet fors lager zou komen te liggen dan het richtinggevende discontopercentage van 4%.
Deze extra maatregel accentueerde nog eens de onevenwichtigheden in de markt. Voor de zeer korte termijn was er liquiditeit te veel in de markt en moest de ECB afromen. Voor de iets langere termijnen voor geld voor een maand en voor met name drie maanden zijn er nog steeds spanningen op de geldmarkt waar de banken hun middelen voor hun dagelijkse operaties, zeg maar hun werkkapitaal, vandaan halen. Dit vertaalt zich in een ongebruikelijk hoge opslag boven het door de ECB gewenste niveau.
De ECB probeert de geldmarkt te reguleren met verschillende kredietfaciliteiten voor de banken in het eurosysteem. Die kredietfaciliteiten vallen als dakpannen over elkaar heen. Voor de langere termijn zijn er faciliteiten voor drie maanden waarvoor de banken een beroep kunnen doen op de ECB, maar er zijn ook maatregelen voor de korte termijn en zelfs voor daggeld. De ECB kan de markt zodoende steeds van voldoende middelen voorzien, waardoor de interbancaire tarieven — wat de banken elkaar onderling berekenen — in de buurt blijven van het door de ECB gewenste niveau.
Voor de langere termijn (een maand en verder) heeft de ECB nog steeds geen grip op de markt, zeggen geldmarktkringen.
Dinsdag veilde de ECB bij voorbeeld ook middelen voor drie maanden. De inschrijvende banken kregen daarop € 60 mrd toegewezen. Belangrijker dan het bedrag waren echter de hoge prijzen waartegen werd afgenomen.
Er zijn banken die van hun collega’s of van andere zeer grote professionele instituten wegens het voortdurende wantrouwen onvoldoende geld kunnen krijgen. Deze partijen waren dinsdag bij de ECB bereid gemiddeld 4,88% voor driemaandsgeld te betalen, omdat zij die middelen elders moelijk of niet konden krijgen.
De onevenwichtigheden op de markt zijn niet alleen het resultaat van de kredietcrisis door de Amerikaanse rommelhypotheekobligaties, maar ook door de naderende jaarwisseling.
De nadering van het jaareinde vergroot de onrust op de geldmarkt. Op het einde van het jaar willen de banken er zo goed mogelijk op staan met hun balansverhoudingen.
Per die datum wordt hun de maat genomen door de Bank voor Internationale Betalingen (BIS) wat hun kredietwaardigheid betreft. Aan de hand van deze zogenoemde BIS-ratio’s worden banken beoordeeld door collega’s of anderen of ze zaken met hen willen doen. Banken houden hun geld daarom op het jaareinde het liefst in de eigen zak, omdat ze er met de BIS-ratio’s dan beter opstaan. Dat zorgt voor extra stroperigheid in de markt en vergroot de onrust.
Daggeld lag dinsdag keurig rond de 4%, maar maandsgeld over het jaareinde heen deed al 4,91%. Dat verschil is historisch hoog, zeggen geldmarktpartijen.
In Groot-Brittannië zijn de omstandigheden idem dito. De Bank of England heeft vorige week het discontotarief verlaagd maar de langere tarieven in de geldmarkt willen nog steeds niet erg omlaag. De banken berekenden elkaar onderling 6,74% voor geld voor een maand en dat is 1,24%punt meer dan het officiële tarief. Ook dat verschil is ongebruikelijk hoog.
FD< vorige pagina